L'acquisition d'EA pour 55 milliards de dollars pourrait redéfinir l'avenir de BioWare, des Sims et de Battlefield

Electronic Arts, l'un des plus grands éditeurs de l'industrie mondiale des jeux, est sur le point de connaître un changement de propriétaire historique. Le 29 septembre 2025, le Fonds d'investissement public (PIF) d'Arabie saoudite, la société d'investissement Silver Lake et le groupe d'investissement Affinity Partners, dirigé par Jared Kushner, ont annoncé leur projet commun d'acquisition d'EA pour 55 milliards de dollars. Une fois finalisée, la transaction rendrait EA privé et placerait l'un des éditeurs occidentaux les plus influents sous la propriété de personnes entretenant des liens politiques et financiers étroits avec le gouvernement américain.

L' annonce a suscité une grande incertitude dans le secteur. Les développeurs, les joueurs et les analystes débattent tous de l'impact de cette acquisition sur les studios, les franchises et la structure interne d'EA. Si certains pensent que l'opération pourrait libérer EA de la pression des actionnaires et lui donner une plus grande liberté de création, d'autres craignent que l'ampleur de la dette et les motivations des nouveaux propriétaires ne conduisent à des réductions de coûts radicales et à d'importantes cessions d'actifs.

Rhys Elliot, responsable de l'analyse des marchés chez Alinea, a attiré l'attention sur le risque financier lié à l'opération.

M. Elliot a déclaré, en se référant à la dette notée B qu'EA elle-même devra éventuellement gérer, que "les 20 milliards de dollars de dette qui se profilent à l'horizon ne sont pas des dettes:

"Les 20 milliards de dollars de dettes qui pèsent sur cette transaction vont à l'encontre de cet avantage.

Une note de crédit "B" indique ce que les analystes appellent une "dette de pacotille", c'est-à-dire un prêt à haut risque qui suppose des difficultés potentielles de remboursement. Malgré la bonne santé du flux de trésorerie d'EA, estimé à 2 milliards de dollars par an, la société doit maintenant faire face à d'énormes obligations financières tout en procédant à l'une des plus grandes acquisitions de l'histoire des jeux vidéo.

Selon les données de Newzoo, EA se classe en tête des éditeurs sur 37 marchés, près d'un tiers des joueurs actifs jouant régulièrement à au moins un titre EA. Pourtant, des experts comme Mat Piscatella, de Circana, qualifient l'opération de "troublante", soulignant que même un leader du marché pourrait être confronté à des limites créatives et opérationnelles dans le cadre d'un tel rachat par effet de levier.

David Cole, président de DFC Intelligence, pense que l'objectif à court terme d'EA se détournera de l'expérimentation créative.

"Les rachats par endettement sont historiquement suivis de réductions et de la vente d'actifs non essentiels à court terme", explique M. Cole. "À long terme, cela peut permettre à une société comme EA de se concentrer sur des projets risqués plus créatifs, car elle n'est pas redevable aux actionnaires publics. Mais à court terme, nous nous attendons à ce qu'elle se concentre davantage sur les principales sources de revenus et qu'elle cherche à obtenir le maximum de dollars pour les droits de propriété intellectuelle secondaires."

Cela signifie probablement qu' EA Sports reste en sécurité. Les franchises telles que Madden NFL et EA FC (anciennement FIFA) resteront au cœur de l'identité et de la rentabilité d'EA. M. Cole s'attend à ce que l'entreprise développe encore ces lignes, bien que Freedom Capital Markets ait fait remarquer que la dépendance d'EA à l'égard des sorties sportives annualisées et des microtransactions pourrait devenir un handicap plutôt qu'un filet de sécurité.

Les résultats financiers d'EA pour 2025 ont révélé que sa dépendance à l'égard de la monétisation récurrente est devenue de plus en plus volatile. Lorsque les performances des services en direct chutent, les marges bénéficiaires se réduisent considérablement. Un exemple récent est celui d'Apex Legends, qui a connu une baisse du nombre de joueurs et des recettes prévues après avoir tenté d'intensifier les achats dans le jeu. Malgré quelques retours en arrière, les dégâts ont perduré. Entre août 2024 et août 2025, Apex Legends ne s'est classé qu'en huitième position dans le tableau des revenus d'EA aux États-Unis.

Néanmoins, M. Cole pense que le potentiel de revenu élevé du jeu en fait un terrain d'essai essentiel pour l'avenir d'EA sous sa nouvelle direction. Les jeux en direct font partie des rares secteurs capables de générer des revenus réguliers et évolutifs. Il n'est pas certain que cette stabilité suffise à compenser la dette de l'entreprise.

L'avenir de DICE, quant à lui, est étroitement lié au succès de Battlefield 6. Freedom Capital Markets décrit le jeu comme l'expérience d'EA pour se diversifier au-delà du sport et des modèles de service en direct. M. Cole pense qu'EA évaluera son rôle futur dans les jeux de tir à la première personne en fonction des résultats de Battlefield 6 par rapport à Call of Duty. Si les résultats sont décevants, DICE pourrait être la prochaine cible de désinvestissement.

M. Cole prévoit qu'EA adoptera une approche de "vente sélective", en ciblant les studios qui ne disposent pas de franchises performantes ou de revenus réguliers. Les petites équipes de développement comme Criterion pourraient être vendues indépendamment, tandis que les studios de soutien comme Motive pourraient être regroupés avec des partenaires comme DICE. Si ces mesures peuvent sembler plus pragmatiques que des fermetures pures et simples, elles impliqueraient néanmoins des licenciements et des coupes budgétaires.

Elliot prévoit que les réductions d'effectifs affecteront de manière disproportionnée les divisions non sportives et les studios qui ne sont pas impliqués dans la production de services en direct. Il s'inquiète également de la "fuite des cerveaux", car les développeurs pourraient partir pour protester contre les liens des nouveaux propriétaires d'EA avec des controverses sur les droits de l'homme et des politiques anti-LBGTQ+ liées aux cercles politiques américains.

Ces liens ont particulièrement inquiété la communauté des Sims, dont l'inclusivité a été un élément déterminant. M. Cole pense que les petites marques de Maxis, telles que SimCity et Spore, pourraient être vendues, mais que Les Sims eux-mêmes resteront intacts, à moins qu'une offre majeure n'émerge. La franchise reste l'une des propriétés les plus lucratives d'EA, se classant au quatrième rang en termes de rentabilité pour l'ensemble de l'entreprise entre 2024 et 2025, avec plus de 70 millions de joueurs actifs.

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Lors d'une présentation à la GDC en 2022, Phillip Ring, ancien producteur de Maxis, a indiqué que 43% des joueurs des Sims 4 s'identifiaient comme non-hétérosexuels et 17% comme transgenres ou fluides. Ces chiffres soulignent pourquoi l'inclusion est une considération à la fois morale et financière. Bien que le PDG Andrew Wilson ait assuré que les valeurs d'EA "ne changeront pas", des analystes comme Elliot préviennent que les initiatives en matière de diversité et de représentation pourraient discrètement perdre leur priorité.

La position de BioWare semble encore plus précaire. Après le lancement difficile de Dragon Age: The Veilguard, dont les performances ont été inférieures d'environ 50% aux objectifs internes d'EA en matière de joueurs, de nombreux analystes s'attendent à ce que BioWare soit vendu. Les longs cycles de développement, les restructurations internes et la représentation des LGBTQ+ qui caractérisent le studio en font un candidat probable à la cession dans le cadre du nouveau modèle de propriété.

M. Cole a décrit BioWare comme un "candidat de choix à la vente", que ce soit en tant que studio entier ou par le biais de la division de ses propriétés intellectuelles. Mass Effect et Dragon Age pourraient être cédés à des acheteurs distincts si EA décidait de liquider ses actifs individuellement.

L'acquisition, qui devrait être finalisée au cours du premier trimestre de l'exercice fiscal 2027 d'EA (débutant le 1er avril 2026), redéfinira très certainement les priorités d'EA dans les années à venir. Elliot prévoit que les licenciements et les restructurations pourraient se prolonger jusqu'en 2028, le temps que l'entreprise se stabilise sous sa nouvelle direction.