MicroStrategy fait face à des pertes record suite à la chute du bitcoin

Au cours du quatrième trimestre 2025, MicroStrategy, l'entreprise qui investit agressivement dans le bitcoin, a rencontré d'importants problèmes financiers sur fond de baisse des prix du BTC. Selon des données récentes, la société a enregistré une perte non réalisée de 17,44 milliards de dollars en raison de la dévaluation de ses actifs numériques. Cela s'est produit après que le bitcoin a chuté de 24 à 25%, passant de 114,1 milliers de dollars fin septembre à environ 88,7 milliers de dollars fin décembre. Ces pertes ont complètement annulé le bénéfice de 2,8 milliards de dollars réalisé au cours du trimestre précédent et ont mis en évidence la vulnérabilité du modèle de l'entreprise, qui repose sur le BTC en tant qu'actif principal.

Les actions de MicroStrategy (MSTR) ont chuté de près de 70% par rapport à leur pic de 2024, avec une baisse globale de 48% en 2025. La valeur de l'entreprise se rapproche de la parité avec la valeur de ses actifs en bitcoins, suscitant un scepticisme croissant parmi les investisseurs quant à la durabilité de cette stratégie. Fin décembre 2025, MicroStrategy détenait environ 672 497 BTC, d'une valeur d'environ 60 milliards de dollars, achetés à un prix moyen de 74 997 dollars par pièce. Bien que l'ensemble des avoirs génère encore un bénéfice non réalisé de 17%, la récente chute des prix les a rapprochés du prix d'achat moyen, ce qui risque de les faire basculer dans le territoire des pertes.

Comme nous l'avons déjà écrit à propos de MicroStrategy, la société, dirigée par Michael Saylor, s'est transformée d'un fournisseur de logiciels en la plus grande entreprise détentrice de bitcoins, en mettant en œuvre une stratégie " Bitcoin-first " (le bitcoin d'abord). Dans un article précédent, nous avons souligné ses achats actifs de BTC en 2024-2025, y compris des milliards d'acquisitions qui ont conduit à des fluctuations significatives des mesures financières. Par exemple, au premier trimestre 2025, la société a subi des pertes non réalisées de 5,91 milliards de dollars, tandis que le deuxième trimestre a enregistré un bénéfice de 14,05 milliards de dollars grâce au redressement du prix du BTC. Cependant, le quatrième trimestre 2025 est devenu l'une des pires périodes, incitant les analystes à prévoir des résultats annuels allant d'une perte de 7 milliards de dollars à un bénéfice de 9,5 milliards de dollars.

Les études de marché indiquent que la chute du bitcoin au quatrième trimestre est liée à des facteurs plus larges, tels que les changements réglementaires et les événements macroéconomiques. Les analystes mettent en garde contre un "flash crash" potentiel pour le BTC si MicroStrategy est obligée de vendre des actifs pour couvrir ses dépenses. En outre, les achats récents de l'entreprise, dont 13 transactions en 2025, affichent déjà des pertes allant jusqu'à 25%. Cela souligne les risques liés à l'utilisation agressive de la méthode des achats périodiques par sommes fixes pendant les pics du marché.

Dans le contexte de l'industrie cryptographique, la situation de MicroStrategy pourrait devenir un événement "cygne noir" pour le marché, affectant la confiance des investisseurs dans les stratégies Bitcoin des entreprises. L'entreprise continue d'acheter des BTC, par exemple 116 millions de dollars la semaine dernière, mais les sceptiques doutent de sa liquidité et de sa capacité à résister à de nouvelles baisses. Il est conseillé aux investisseurs de surveiller le rapport du quatrième trimestre à venir pour une évaluation complète de l'impact.