Seuls 8 des 113 principaux altcoins lancés depuis 2024 se négocient encore au-dessus de leur cours de lancement

Les dernières données de CryptoRank viennent chiffrer ce que les traders ressentent depuis des mois dans leurs portefeuilles: les lancements de nouveaux tokens constituent, dans leur grande majorité, un pari perdant. Sur les 113 tokens lancés depuis 2024 et dont la capitalisation boursière a dépassé les 100 millions de dollars, seuls huit, soit environ 7,1%, se négocient encore à un cours supérieur à celui de leur lancement lors de leur événement de génération de tokens (TGE). Les 105 autres sont en perte, le rendement médian de l’ensemble du groupe s’établissant à -95,7%.

Les survivants et tous les autres

La poignée de projets qui ont défié les pronostics illustre à elle seule ce qui fonctionne réellement. Hyperliquid arrive en tête de liste avec un gain d’environ 1 519% depuis son airdrop de novembre 2024, une progression qui a propulsé sa valorisation à environ 13,7 milliards de dollars et en a fait l’un des rares projets lancés après 2024 à se hisser parmi les dix premières cryptomonnaies en termes de capitalisation boursière. Son avantage repose sur un mécanisme simple: la bourse de contrats perpétuels du protocole génère de véritables frais de transaction, et ces frais sont réinvestis dans des rachats du token sur le marché libre, ce qui confère à HYPE un moteur de demande qui n’a rien à voir avec les cycles de hype.

Ondo Finance occupe la deuxième place avec un gain d’environ 101%, même s’il reste à environ 81% en dessous du pic atteint en décembre 2024. EverValue Coin, en hausse d’environ 20%, et Midnight Network, en hausse de près de 17%, complètent ce petit groupe de gagnants. CryptoRank n’a pas révélé l’identité des autres tokens rentables.

Pour les 93% restants du groupe, le tableau est sombre. Les analystes notent que le faible flottant au lancement, les valorisations agressives en dilution totale et les teneurs de marché automatisés qui soutiennent les prix uniquement jusqu’à l’arrivée des « vesting cliffs » (périodes de blocage des jetons) sont devenus la stratégie par défaut, et que le résultat habituel, une fois que l’offre réelle commence à entrer en circulation, est une hémorragie constante plutôt qu’un rebond.

Ce n’est pas un cas isolé: 2025 a connu le même scénario

Les chiffres de CryptoRank s’ajoutent à une situation de base déjà sombre. Memento Research a suivi 118 tokens lancés tout au long de l’année 2025 et a constaté que 84,7% d’entre eux, soit 100 sur 118, se négociaient en dessous de leur valorisation au moment du TGE (Total Governance Event) à la fin de l’année, la valorisation médiane après dilution totale ayant chuté de 71% et la capitalisation boursière médiane de 67%. Seuls 15% des lancements de cette année-là affichaient encore des résultats positifs. Certains des projets les plus durement touchés ont perdu plus de 90% de leur valorisation initiale en l’espace de quelques mois, y compris des projets qui avaient démarré avec des valorisations s’élevant à plusieurs milliards.

Ash Liew, fondateur de Memento Research, a résumé sans détour l’année sur X, soulignant qu’environ quatre lancements sur cinq en 2025 ont fini par se situer en dessous de leur valorisation d’ouverture — une constatation qui est depuis devenue une sorte de symbole de l’état du marché primaire. La conclusion récurrente des chercheurs, tant pour les ensembles de données de 2025 que pour ceux de 2026, est la même: une cotation n’est plus considérée comme un point d’entrée intéressant à saisir, et les actifs qui conservent leur valeur sont généralement ceux qui génèrent de réels revenus ou résolvent un problème concret, plutôt que ceux qui surfent sur un simple engouement.

Pourquoi le marché dans son ensemble a-t-il été aussi faible?

Les données relatives aux lancements de jetons ne sont en réalité qu’un symptôme d’un problème de liquidité plus général qui a marqué le secteur des cryptomonnaies tout au long du premier semestre 2026. Plusieurs facteurs se combinent:

La liquidité se recentre

Au cours des six premiers mois de 2026, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, hors Bitcoin et Ethereum, a reculé de près de 23%, tombant à environ 667 milliards de dollars. C’est le schéma classique d’un marché en fin de cycle, marqué par l’aversion au risque: les capitaux se concentrent sur le Bitcoin, l’Ethereum, les stablecoins et un petit nombre de « récits de survie », tandis que tout le reste — y compris les tout nouveaux tokens sans historique — se retrouve à court d’acheteurs.

Les conditions macroéconomiques sont devenues défavorables

La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur à un niveau élevé tout au long du premier semestre, et la vigueur du dollar, conjuguée à des anticipations persistantes de hausse des taux, a détourné les capitaux des actifs risqués en général. Les analystes spécialisés dans ce secteur ont mis en avant cette combinaison — taux persistants, vigueur du dollar et baisse de l’appétit pour le risque à l’échelle mondiale — comme le contexte dominant qui a pesé à la fois sur le Bitcoin et les altcoins en juillet.

Les flux vers les ETF se sont refroidis et l’effet de levier a amplifié chaque mouvement baissier

Les ETF au comptant sur le Bitcoin et l’Ethereum ont renforcé la participation des investisseurs institutionnels après leur autorisation en 2024, mais l’année 2026 a été marquée par des périodes de sorties de capitaux plutôt que d’entrées, supprimant ainsi une source stable de demande. De plus, une grande partie du marché fonctionne encore à l’effet de levier; ainsi, lorsque le sentiment se détériore, les liquidations forcées transforment les replis ordinaires en baisses plus marquées — une dynamique qui touche bien plus durement les altcoins peu négociés que le Bitcoin, compte tenu de leurs carnets d’ordres moins fournis.

Les capitaux sont également en concurrence avec un marché plus dynamique ailleurs

Certaines voix du monde macroéconomique, dont Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, ont fait valoir qu’une partie de la raison pour laquelle les cryptomonnaies peinent à maintenir leurs hausses tient au fait que les liquidités sont actuellement détournées vers le marché des actions liées à l’IA; une rotation qui pourrait s’inverser et devenir un facteur favorable pour le Bitcoin plus tard, mais qui, en attendant, a privé les cryptomonnaies de capitaux frais.

Tout cela explique pourquoi les lancements de nouveaux tokens rencontrent actuellement plus de difficultés que d’habitude: ils se situent à l’extrémité de la courbe de risque, et sur un marché où même le Bitcoin et l’Ethereum luttent pour conserver des niveaux clés, il ne reste tout simplement plus beaucoup d’appétit pour des projets non éprouvés ayant devant eux des calendriers de déblocage chargés.

Ce qui pourrait changer la donne

La plupart des analystes mettent en avant les mêmes facteurs déclencheurs d’un revirement: un véritable revirement de la Fed vers des baisses de taux, une stabilisation ou un renversement des sorties de capitaux des ETF, et un dollar plus faible qui libère des liquidités mondiales pour qu’elles reviennent vers les actifs à risque. Tant qu’un ou plusieurs de ces éléments ne se concrétiseront pas, la situation actuelle — avec des capitaux concentrés sur une poignée de cryptomonnaies majeures, des altcoins qui perdent discrètement de la valeur et les nouvelles cryptomonnaies qui peinent à maintenir leur cours d’ouverture — ressemble davantage à la norme qu’à l’exception. Comme l’a souligné un chercheur, la leçon à tirer de ces données est simple: l’engouement s’estompe, mais les calendriers d’acquisition des droits ne changent pas, et le petit nombre de tokens qui continuent de fonctionner sont généralement ceux qui génèrent réellement des revenus ou détiennent des actifs de valeur réelle, et non pas ceux qui surfent simplement sur l’engouement du jour de leur lancement.