La véritable raison du krach du marché des cryptomonnaies : analyse des coulisses

Dans la nuit du 31 janvier 2026, le marché des cryptomonnaies a connu l'un des krachs les plus spectaculaires de son histoire. En quelques heures seulement, des positions d'une valeur de plus de 2,5 milliards de dollars ont été liquidées, et la capitalisation boursière totale a chuté de 230 milliards de dollars. Cet événement est devenu la 10e plus importante liquidation de l'histoire des cryptomonnaies, et ce, dans un contexte d'absence totale d'informations récentes. Des experts des chaînes Telegram et de X se sont empressés d'expliquer ce krach par diverses raisons, allant de la géopolitique aux rapports d'entreprises. Mais essayons de démêler le vrai du faux. Nous nous basons sur les données fournies et sur des recherches récentes issues de sources ouvertes, notamment les analyses de marché de CoinDesk, Forbes et d'autres organismes.

Pertes record ce week-end

Le krach a débuté samedi soir, alors que les marchés traditionnels étaient fermés et que la liquidité sur les plateformes d'échange de cryptomonnaies était minimale. Le Bitcoin est tombé sous la barre des 78 000 $, perdant jusqu'à 8% en une seule journée.

Ethereum, sous la barre des 2 400 $, et des altcoins comme Solana et Dogecoin ont chuté de 10 à 20%. Le volume total de liquidation a dépassé 2,5 milliards de dollars, dont 93% concernaient des positions longues.

Ce n'est pas le premier incident de ce genre: à titre de comparaison, lors de l'effondrement du FTX en 2022, 1,6 milliard de dollars ont été liquidés, et pendant la crise du COVID-19 en 2020, 1,2 milliard. Mais ce krach est particulier car il a coïncidé avec une chute des actifs considérés comme sûrs: l'or a chuté de 11% (sa pire journée depuis 1980) et l'argent de 31% (un record). Lorsque les actifs risqués et les actifs refuges chutent simultanément, c'est le signe de ventes forcées dues à des appels de marge, et non de problèmes fondamentaux.

Analyse des « raisons » populaires

De nombreux analystes ont hâtivement imputé le krach à des événements extérieurs. Voici les principales théories et pourquoi elles ne résistent pas à l'épreuve du temps:

Faillite de la Banque américaine

Certains messages publiés sur X ont établi un lien avec l'insolvabilité d'une banque de Chicago dont l'actif s'élevait à seulement 500 millions de dollars.

Ils l'ont comparé à la faillite de la Silicon Valley Bank en 2023, où les actifs atteignaient 209 milliards de dollars et les dépôts non assurés 86%. Mais l'information concernant la banque de Chicago est tombée le vendredi 30 janvier, et son ampleur est trop modeste pour provoquer un choc mondial. Il ne s'agit pas d'une nouvelle SVB, mais d'un incident local déjà intégré par le marché.

Fermeture du gouvernement américain

Depuis le 31 janvier, le gouvernement américain est techniquement paralysé, le Congrès n'ayant pas adopté de budget. La précédente paralysie, en octobre 2025, avait duré 43 jours et avait affecté les marchés. Toutefois, cette fois-ci, le Sénat a déjà approuvé le financement de la plupart des agences et la Chambre des représentants reprendra ses travaux le lundi 2 février. Il s'agit d'une paralysie technique de courte durée, et non d'une crise. Historiquement, de tels événements provoquent une certaine volatilité, mais sont rapidement oubliés; le marché en a déjà tenu compte.

Géopolitique: Iran, tarifs douaniers et rapport Microsoft

Cette semaine, les tensions entre les États-Unis et l'Iran se sont exacerbées: explosion au port de Bandar Abbas, menaces de Trump de frapper l'Iran en cas d'échec des négociations, résultats trimestriels décevants de Microsoft (chute de 10% du cours de l'action) et nouvelles taxes américaines sur le pétrole cubain. Tous ces facteurs ont pesé sur les valeurs technologiques et le pétrole, mais ces événements se sont produits en milieu de semaine, et non samedi soir. La tendance négative était déjà intégrée aux cours vendredi: le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé en baisse, mais sans panique. Pourquoi le marché des cryptomonnaies s'est-il effondré précisément ce week-end? Parce que la faible liquidité a amplifié l'effet.

Un autre facteur mis en évidence par les recherches: la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale. Trump a choisi un faucon, ce qui laisse présager un report des baisses de taux jusqu’en juin, voire plus tard. Cette décision a accentué la pression sur les actifs risqués, notamment les cryptomonnaies. À cela s’ajoutent les sorties de capitaux des ETF Bitcoin: 1,61 milliard de dollars en janvier, avec un pic à 818 millions de dollars le 29 janvier. Mais même cela n’explique pas la soudaineté du krach de samedi.

Manipulation ou délit d'initié?

D'après nos données, notamment les analyses de Glassnode et CryptoQuant, la cause de ce krach reste inconnue. Il ne s'agit ni d'un choc macroéconomique comme une récession (les échanges du S&P 500 avant l'ouverture n'ont montré aucune panique), ni d'une vente massive d'actions par les investisseurs de long terme. Il semblerait plutôt qu'il s'agisse de manipulation de marché ou de délit d'initié. Pourquoi?

• Les marchés traditionnels sont fermés, les volumes de cryptomonnaies chutent, conditions idéales pour une liquidation massive des positions à effet de levier. Les positions longues étaient surchauffées: l’intérêt ouvert dépassait 53 milliards de dollars et les taux de financement signalaient un excès de spéculation.
• Comme l'a souligné Stanley Druckenmiller, le krach est un « mini cygne noir » dû à un surendettement, et non à des facteurs fondamentaux. Les données montrent que la structure s'est d'abord effondrée (ventes des actionnaires à long terme à 84 600 $), puis les liquidations ont accéléré la chute.
• Si un événement « inquiétant » survenait (guerre, réglementation), cela se refléterait sur les contrats à terme sur actions. Mais les graphiques sont calmes.

Dans X publications, les analystes notent:

« Lorsque les ventes forcées prendront fin, le retour de bâton pourrait être violent », il faut s'attendre à un rebond brutal une fois la pression retombée.

L'indice de peur et d'avidité (FGI) est à « Peur extrême » (14), un signal classique pour les contre-courants.

Et ensuite?

Le marché attend lundi: ouverture des marchés américains, résolution du blocage budgétaire et éventuelles déclarations de la Fed. Si la liquidité revient et que les initiés dévoilent leurs intentions, un rebond est possible. Dans le cas contraire, le BTC pourrait tester le seuil des 75 000 $. Cependant, l'histoire montre que de tels krachs marquent souvent des points bas locaux. À long terme, les facteurs macroéconomiques (création monétaire, tokenisation) restent solides.

Ce n'est pas la fin du marché haussier, juste une phase de consolidation. Restez vigilants et ne croyez pas tous les « experts » des réseaux sociaux.