Jusqu'à 6 billions de dollars pourraient être transférés des banques vers les Stablecoins

Selon le PDG de la Bank of America, Brian Moynihan, si les stablecoins sont autorisés à produire des intérêts, jusqu'à 6 000 milliards de dollars pourraient sortir du système bancaire américain, soit 30 à 35% de l'ensemble des dépôts des banques commerciales. Ce chiffre s'appuie sur les recherches du département du Trésor américain, qui mettent en évidence un risque de fuite massive de fonds des dépôts bancaires vers les monnaies stables à haut rendement.

Pourquoi les banques sont-elles inquiètes?

Les banques sont préoccupées par plusieurs aspects essentiels:

• Les stablecoins à haut rendement pourraient devenir une alternative attrayante aux comptes bancaires traditionnels, en offrant des taux d'intérêt plus élevés sans risque de volatilité.
• Les réserves de stablecoins sont souvent investies dans des obligations du gouvernement américain plutôt que dans des prêts à l'économie, ce qui réduit les fonds disponibles pour les prêts bancaires.
• Moins de dépôts signifie moins de capacité à émettre des prêts ou la nécessité d'attirer des financements plus coûteux, ce qui pourrait conduire à une "crise de liquidité" dans le système bancaire.

M. Moynihan a souligné que les banques s'adaptent, mais que le risque pour l'ensemble de l'économie est important:

"Si l'on retire les dépôts, les banques ne pourront pas prêter ou devront attirer des fonds de gros, ce qui coûtera plus cher.

D'autres banques, comme Citigroup, expriment des inquiétudes similaires: leurs dirigeants mettent en garde contre une fuite potentielle de 6 600 milliards de dollars qui menacerait les prêts aux entreprises et aux familles.

Interdiction des revenus passifs

Face à ces inquiétudes, le Sénat américain fait avancer le Digital Asset and Market Clarity Act (Clarity Act), qui prévoit l'interdiction des revenus passifs sur les stablecoins. Selon la dernière version du projet de loi, les émetteurs de stablecoins ne pourront pas verser d'intérêts ou de revenus pour la simple détention de jetons. En revanche, les récompenses pour des actions actives telles que la mise en jeu, la fourniture de liquidités, de garanties ou de transactions sont autorisées.

Ce compromis est une victoire pour les banques, qui ont fait pression pour combler une "faille" dans la précédente loi GENIUS qui permettait aux intermédiaires de payer des intérêts. Le secteur des cryptomonnaies, quant à lui, critique les changements, arguant que l'interdiction des revenus passifs rend les stablecoins moins compétitifs et oblige à passer à des modèles de récompense plus complexes. Par exemple, Coinbase envisage de retirer son soutien au projet de loi en raison de ces restrictions.

Implications pour le marché

Le projet de loi Clarity Act, actuellement examiné par la commission sénatoriale, pourrait devenir un élément clé de la réglementation du marché des crypto-monnaies aux États-Unis. Il limite non seulement les récompenses passives, mais protège également les développeurs de blockchains non gardiennes du statut d'intermédiaires financiers, réduisant ainsi l'incertitude réglementaire. Pour le marché mondial, cela signifie une réorientation potentielle: les stablecoins perdront de leur attrait en tant que "comptes d'épargne non réglementés", mais ils gagneront en intégration avec les banques traditionnelles, telles que Bank of America, qui prévoit déjà de lancer ses propres stablecoins après l'adoption de la législation.