Contraste marqué dans l'utilisation des stablecoins

Dans une analyse révélatrice des mesures réglementaires prises à l'encontre des stablecoins, la société d'analyse blockchain AMLBot a mis en lumière un écart important entre les deux principaux jetons indexés sur le dollar américain: l'USDT de Tether et l'USDC de Circle. Selon son dernier rapport, Tether a gelé environ 3,3 milliards de dollars d'actifs sur les réseaux Ethereum et TRON entre 2023 et 2025, un montant bien supérieur aux 109 millions de dollars d'USDC gelés par Circle durant la même période – soit un écart d'environ 30 fois. Ces données soulignent les différences d'approche en matière de conformité et de gestion d'actifs dans l'univers des cryptomonnaies, alors que les stablecoins font l'objet d'une surveillance accrue de la part des régulateurs internationaux.

Principaux enseignements de l'analyse on-chain d'AMLBot

Le rapport d'AMLBot, basé sur les données de son tableau de bord Dune au 7 octobre 2025, analyse les mécanismes de gel, les adresses sur liste noire et les pratiques d'application des règles pour l'USDT (sur ERC-20 et TRC-20) et l'USDC. Voici un résumé des conclusions:

• L'émetteur d'USDT, Tether, a blacklisté un nombre impressionnant de 7 268 adresses, gelant un total de 3,29 milliards de dollars, dont 1,75 milliard sur la seule blockchain TRON. Le modèle de Tether est décrit comme proactif, impliquant des collaborations avec plus de 275 services de police dans 59 juridictions. L'entreprise utilise un mécanisme de « brûlure et de réémission » pour faciliter le remboursement des victimes après des piratages ou des activités illicites, permettant ainsi des interventions plus fréquentes. Les gels sont souvent motivés par le respect des sanctions, des demandes réglementaires ou des mesures de protection des utilisateurs, avec un pic d'activité en 2024-2025, caractérisé par des actions plus fréquentes mais de plus petite envergure.
• À l'inverse, Circle a gelé des actifs dans seulement 372 adresses, pour un montant total de 109 millions de dollars. Les gels d'USDC sont davantage motivés par des décisions de justice, déclenchés par des mandats légaux explicites tels que des ordonnances judiciaires ou des incidents de sécurité. Sans possibilité de destruction et de réémission, les actions de Circle se présentent par lots plus importants et moins fréquents, souvent liés à des événements majeurs comme des piratages ou l'application de sanctions.

Le rapport souligne que si les deux stablecoins ont connu une augmentation des gels ces dernières années, l'importance de Tether sur TRON (un réseau à fort volume pour l'USDT) explique en partie ses chiffres plus élevés, tandis que l'USDC y est peu présent. Globalement, ces mécanismes mettent en évidence le contrôle centralisé inhérent aux stablecoins, permettant des réponses rapides aux activités illicites, mais soulevant des questions quant à la décentralisation dans le monde des cryptomonnaies.

Contexte plus large et réactions de l'industrie

Des recherches récentes sur Internet révèlent que ce phénomène n'est pas isolé. Par exemple, Tether a été impliqué dans des gels de fonds importants, comme celui de 9 millions de dollars lié au piratage de Bybit en 2022, résolu fin 2023, et celui de 85 877 dollars de fonds volés en juillet 2025, soulignant ainsi son rôle dans la lutte contre la cybercriminalité liée aux cryptomonnaies. Circle, de son côté, a mis l'accent sur la transparence, assurant la interconnexion de plus de 277 milliards de dollars entre les banques et les blockchains au cours de l'année se terminant en octobre 2023, la circulation de l'USDC atteignant 73,7 milliards de dollars au troisième trimestre 2025 grâce à l'adoption institutionnelle.

Des experts du secteur, notamment sur des plateformes comme LinkedIn, ont analysé les implications de cette situation. Selon une étude, cet écart de 30 fois ne se limite pas au volume des transactions, mais reflète également l'exposition plus large de Tether aux risques mondiaux, contrairement au cadre réglementaire plus centré sur les États-Unis de Circle. Alors que les stablecoins captent 75% du volume des transactions de gré à gré institutionnelles au premier semestre 2025, de tels gels pourraient affecter la confiance du marché. L'application stricte de la réglementation par Tether pourrait dissuader les acteurs malveillants, mais aussi alimenter le débat sur la centralisation du pouvoir.

Ce rapport paraît à un moment où les autorités de régulation du monde entier renforcent leur surveillance des stablecoins. Avec des gels cumulés dépassant 3,4 milliards de dollars, il rappelle les compromis nécessaires entre sécurité et décentralisation dans l'écosystème crypto en constante évolution. À l'approche de la fin de l'année 2025, il faut s'attendre à ce que des analyses plus poussées, fondées sur les données, permettent aux émetteurs de concilier conformité et innovation.