La liquidité sur le marché des crypto-monnaies s'assèche : Le déséquilibre de l'offre entre le bitcoin et l'ethereum s'intensifie à nouveau

Les analystes de CryptoQuant mettent en garde contre un déséquilibre croissant de l'offre entre le Bitcoin (BTC) et l'Ethereum (ETH), qui atteint à nouveau des niveaux critiques - comme lorsque le BTC s'échangeait au-dessus de 100 000 dollars. Selon leurs données, la liquidité pour les acheteurs s'épuise et les fonds restants circulent simplement sur le marché sans nouveaux apports de capitaux. En l'absence de nouveaux investissements, ce déséquilibre n'a jamais été corrigé que par une chute des prix, et la situation actuelle reproduit ce schéma.

Dans ce contexte, le marché des cryptomonnaies subit une correction importante en décembre 2025. À la mi-décembre, le bitcoin est tombé sous la barre des 86 000-88 000 dollars, et l'ethereum aux alentours de 2 800-2 900 dollars, avec des liquidations massives d'une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars. La capitalisation totale du marché fluctue autour de 2,9 à 3 000 milliards de dollars, avec des signes de faible liquidité: les volumes d'échange diminuent et la profondeur des carnets d'ordres sur les bourses reste faible après le krach de l'automne.

Autres facteurs qui pèsent sur la liquidité du marché des crypto-monnaies

Le bitcoin s'échange autour de 86 000 à 88 000 dollars, tandis que l'ethereum oscille entre 2 800 et 2 850 dollars. Ces facteurs sont interconnectés et s'amplifient mutuellement.

Flux sortants des ETF

Les ETF Spot pour le Bitcoin et l'Ethereum ont connu des sorties nettes substantielles au quatrième trimestre 2025, contribuant à la réduction des entrées de capitaux institutionnels.

• ETF sur le bitcoin: Les sorties ont été importantes, avec des séries de plusieurs semaines totalisant des milliards (par exemple, l'IBIT de BlackRock a connu à lui seul plus de 2,7 milliards de dollars de rachats sur plusieurs semaines). Les chiffres quotidiens comprennent des centaines de millions les jours de pointe, tels que 277 à 357 millions de dollars lors des sessions de la mi-décembre. Dans l'ensemble, les flux sortants du quatrième trimestre ont atteint plusieurs milliards, liés à des prises de bénéfices, à la réduction des risques et au dénouement des transactions de base dans le cadre du positionnement de fin d'année.
• ETF Ethereum: La situation est plus prononcée, avec des jours consécutifs de décollecte, y compris un montant notable de 224 millions de dollars le 16 décembre (en grande partie de l'ETHA de BlackRock à ~221 millions de dollars). Le quatrième trimestre a été marqué par des rachats persistants totalisant des milliards, ce qui indique une baisse de l'enthousiasme institutionnel et une rotation des capitaux au détriment de l'ETH.

Ces flux sortants indiquent une perte d'appétit pour le risque parmi les institutions, réduisant directement la liquidité au comptant et exacerbant la pression à la baisse pendant les corrections.

Baisse de l'activité des stablecoins et incertitude macroéconomique

L'activité des stablecoins, qui est un indicateur essentiel des nouveaux flux de capitaux dans la crypto-monnaie, s'est affaiblie:

• La capitalisation totale du marché des stablecoins se situe entre 309 et 310 milliards de dollars, marquant des records mais avec une croissance ralentie et quelques contractions mensuelles au début de l'année. Les flux entrants vers les bourses ont chuté de manière significative (par exemple, de 50% par rapport aux sommets atteints), et les volumes de transfert ont diminué, affichant des flux nets négatifs au cours des dernières périodes.
• Cette situation reflète un manque de capitaux frais: Les investisseurs se réfugient dans les stablecoins ou se retirent vers le fiat par prudence.

Les facteurs macroéconomiques amplifient ce phénomène:

• Après la réduction des taux en décembre (à 3,50-3,75%), l'incertitude concernant l'inflation et l'emploi persiste, ce qui conduit à un sentiment de "risk-off", bien que les réductions soient généralement favorables aux actifs tels que les crypto-monnaies.
• La forte probabilité d'une hausse en décembre pourrait dénouer les opérations de portage sur le yen (emprunter en yen pour investir dans des actifs à risque), renforçant le yen et le dollar tout en déclenchant des liquidations - similaires aux impacts observés lors des hausses précédentes (chutes de 20 à 30% du BTC).

Dans l'ensemble, l'incertitude macroéconomique pousse les capitaux vers des actifs plus sûrs, réduisant ainsi la liquidité des crypto-monnaies.

Accumulation par les détenteurs institutionnels et réduction de la liquidité des échanges

Un signal positif à long terme, mais un frein à court terme pour la liquidité:

1. Les réserves ont atteint des niveaux pluriannuels ou historiques (par exemple, environ 8-14% de l'offre, le plus bas depuis 2016 selon les données de CryptoQuant et Glassnode). Cette situation est due à des mises en jeu massives (plus de 29-30% des ETH mis en jeu), à des transferts vers des solutions L2, à des remises en jeu et à des accumulations baleinières/institutionnelles (des centaines de milliers d'ETH retirés).
2. La diminution de l'offre disponible pour les échanges rend le marché "étroit" - des volumes plus faibles entraînent des fluctuations de prix plus importantes. Cela réduit la pression de vente à long terme (haussière pour le choc de l'offre sur la reprise de la demande), mais augmente la volatilité à la baisse en cas de panique.

En résumé, ces éléments forment un cercle vicieux: Manque de nouvelles liquidités (provenant des ETF et des stablecoins) + pression macroéconomique + offre "verrouillée" des détenteurs = consolidation prolongée ou correction plus profonde. En l'absence d'afflux renouvelés (par exemple, retournement des ETF ou signaux plus clairs des banques centrales), la vulnérabilité persiste. Les faibles réserves de change à long terme restent un indicateur haussier pour un potentiel de hausse en cas de rebond de la demande.